受美制裁影響全球鋁市場大動： 俄鋁港股兩天連跌 國際鋁價大漲

    由于美國新制裁將公司和大股東列入38人名單,俄鋁港股股價在4月9日遭遇"黑色星期一",股價單日暴跌50.43%.在官方公告該制裁或造成技術(shù)性違約消息的第二天,俄鋁港股股價再收跌8.7%至2.10港元/股,成為其股價自2016年以來新低.

    上周五(4月6日)美國發(fā)布了新一輪對俄羅斯的制裁決定,這直接導(dǎo)致了4月9日俄羅斯金融市場一片腥風(fēng)血雨.

    美國財政部宣布,將對7名俄羅斯商業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人及其擁有或控制的12家企業(yè)、17名俄羅斯高級官員、一家俄羅斯國有武器進出口企業(yè)及其下屬銀行實施制裁.美國財政部在一份新聞稿中指出,這些被制裁的個人及公司,其資產(chǎn)會依法被凍結(jié),且一般美國籍人士將被禁止和其交易.此外,非美國籍人士可能因為與其交易或促成重大交易而面臨制裁.

    受此影響,俄羅斯股市、匯市和相關(guān)個股4月9日開盤遭遇全面拋售.首當(dāng)其沖的是全球第二大鋁業(yè)巨頭俄鋁的大股東歐柏嘉(Oleg Deripaska)及其相關(guān)聯(lián)資產(chǎn).

    此后,大宗商品價格立刻給出了反饋,中國相關(guān)股票也有反應(yīng).這對整個行業(yè)將帶來哪些實際影響?

    美國制裁致俄鋁股價大跌

    4月9日俄鋁港股(000486.HK)股價暴跌50.43%,市值蒸發(fā)300多億港元.到歐洲交易時段,在倫敦上市的俄鋁母公司En+集團盤中大跌25%.在莫斯科上市的俄鋁當(dāng)日同樣大跌近30%.根據(jù)制裁令,歐柏嘉在美國的個人資產(chǎn)被凍結(jié),或?qū)е露礓X的債務(wù)無法償還.

    同日,俄羅斯主要股指RTS指數(shù)在莫斯科時間上午10點小幅低開后跌幅迅速擴大,一度重挫超11%,創(chuàng)指數(shù)1995年9月1日設(shè)立以來較大單日跌幅.俄羅斯盧布大跌近3.5%,創(chuàng)下2016年6月以來較大跌幅,美元兌俄羅斯盧布匯率自去年11月來首次升破60關(guān)口.

    俄鋁在9日發(fā)布的公告中指出,上述制裁措施可能造成公司一些信貸合同產(chǎn)生技術(shù)性違約,初步評估顯示制裁很可能對業(yè)務(wù)及前景構(gòu)成重大不利影響.公司正進一步評估其影響.

    俄鋁及其大股東歐柏嘉受制裁,還影響到了全球礦業(yè)巨頭嘉能可.俄鋁聯(lián)合公司是由俄羅斯鋁業(yè)、西伯利亞烏拉爾鋁業(yè)以及瑞士全球較大商品貿(mào)易商嘉能可旗下的氧化鋁資產(chǎn)合并而成的全球鋁業(yè)巨頭,此前多年一直位居世界第 一.隨著中國鋁行業(yè)產(chǎn)能規(guī)模擴大,中國宏橋后來居上成為全球較大鋁企.

    目前,俄鋁電解鋁產(chǎn)能390萬噸,氧化鋁產(chǎn)能1050萬噸,鋁箔產(chǎn)能9萬噸.其2017年原鋁產(chǎn)量370.7萬噸,占全球產(chǎn)量的約7%;氧化鋁產(chǎn)量777.3萬噸,鋁土礦產(chǎn)量1164.5萬噸.此外,公司收入83%來自于電解鋁銷售.俄鋁在中國市場以外的鋁供給量占比17%左右.俄鋁產(chǎn)品的美國銷量約60萬噸以上.

    此前,由于債務(wù)壓力巨大,俄鋁正有意與國際礦業(yè)巨頭嘉能可洽談出售股權(quán)事宜.但新的制裁消息,或?qū)⒘畲讼Ｍ淇?

    嘉能可4月10日對外宣布,公司CEO伊萬·格拉森伯格(Ivan Glasenberg)正式辭任俄鋁公司董事,嘉能可與俄鋁之間多個鋁及氧化鋁采購合約正在被評估處置辦法.嘉能可還將采取所有可行措施減低所受影響.嘉能可還明確表示:"此前與俄鋁簽訂的不具約束力的換股交易暫時不會進行."

    受益于全球鋁價上漲,俄鋁港股的業(yè)績和股價從2016年2月起逐漸回升,股價在2017年10月曾觸及6.36港元/股高位,隨后在6元左右震蕩,今年2月以來股價走弱.9日單日暴跌50.43%,一度刷新自2016年2月以來的較低紀錄.

    鋁價和國內(nèi)鋁企股價大漲

    由于市場擔(dān)憂對俄鋁的新制裁或?qū)⒂绊懨绹酥寥蜾X供應(yīng),敏感的大宗商品價格立刻給出了反饋.

    倫敦金屬交易所LME鋁價率先應(yīng)聲上漲.北京時間10日0時,LME三個月期鋁收高4.7%,報收每噸2139美元,盤中一度觸及2144美元/噸,刷新2011年11月以來較大單日漲幅.自6日制裁消息公布以來,LME期鋁共上漲了約7%.

    這也影響到國內(nèi)鋁市場.4月9日,國內(nèi)期貨市場滬鋁主力合約1806報漲1.46%;10日,滬鋁再度收漲1.02%至14350元/噸.

    對全球鋁供應(yīng)減少的預(yù)期也帶動了資本市場對國內(nèi)鋁業(yè)公司股票的追捧.截至10日收盤,中信一級鋁板塊的25只個股中,有23只上漲.其中,常鋁股份(002106.SZ)漲停、中國鋁業(yè)(601600.SH)上漲4.21%至4.70元/股;東陽光科(600673.SH)上漲6.94%至10.93元/股.

    2017年11月以來,國內(nèi)鋁價就從1.7萬元/噸高位一路下行,較低跌至2018年3月末的約13700元/噸.不過,進入4月份以來,底部蟄伏已久的鋁價,開始回暖.

    俄鋁受美國制裁將對全球鋁業(yè)和國內(nèi)鋁市造成哪些影響,國內(nèi)多家機構(gòu)也進行了預(yù)測.其中較有代表性的觀點如申萬在10日發(fā)布的研報中認為,短期內(nèi)俄鋁的產(chǎn)能暫時離開市場, LME鋁價將顯著上行,并帶動國內(nèi)滬鋁價格上漲.

    申萬分析師徐若旭和史霜霜在研報中指出,俄鋁受制裁事件的影響將分三個方面.

    首先,制裁條款所限,投資者必須在5月7日之前放棄、轉(zhuǎn)移所持有的俄方三家公司(能源巨頭EN+、俄鋁和汽車制造商GAZ)的債務(wù)和權(quán)益,近期股價仍有拋售壓力.

    其二,在經(jīng)營層面,去年俄鋁新增債務(wù)包括兩期11億美元歐債、2.2億美元熊貓債和17億美元的新出口前貸款.美元融資受限意味著,之前的美元融資需轉(zhuǎn)為歐元或其他貨幣,在目前高負債水平下,債務(wù)轉(zhuǎn)移壓力巨大.

    第三方面,將影響到該企業(yè)利潤.若美國拒絕其產(chǎn)品進口意味著這些產(chǎn)量將轉(zhuǎn)移到鹿特丹或其他地區(qū),影響其售價及利潤.如果日本和韓國也拒絕俄鋁的出口產(chǎn)品,其面臨的情況將更糟糕.但同時,俄鋁在全球市場供應(yīng)量的減少所產(chǎn)生的缺口,或使國際上包括中資鋁企在內(nèi)的其他鋁企受益.

    申萬在研報中稱,伴隨短期俄鋁產(chǎn)能暫時離開市場(目前俄鋁也通知其客戶暫時停止付款),LME鋁價將顯著上行(海外的電解鋁公司如美鋁等也顯著受益),并帶動國內(nèi)滬鋁價格上漲.這對持續(xù)下跌處于階段底部的電解鋁股票來說,意味著是很好的投資機遇期.

    但從中期角度看,若俄鋁在海外市場均受到限制,其產(chǎn)能轉(zhuǎn)向中國的概率偏高(北方某企業(yè)考慮承接內(nèi)銷,俄鋁的鋁錠符合上期所鋁標準合約各項規(guī)定,可按標準價交割,其鋁錠綜合生產(chǎn)成本在12000-12500元/噸之間,競爭力較強更易獲得國內(nèi)企業(yè)認可),那么屆時將等同于沒有實質(zhì)減產(chǎn),故中長期而言,鋁價持續(xù)上漲的空間相對有限.

    生意社分析師葉建軍也在接受媒體采訪時表示,美國制裁俄鋁,可能會影響國際氧化鋁及鋁錠的供給面,加之美國232調(diào)查及對中國鋁材的高關(guān)稅政策,對美鋁材出口稅高達95%,勢必拉高局部地區(qū)下游產(chǎn)品價格.國內(nèi)鋁行業(yè)經(jīng)歷了供給側(cè)改革和化解落后產(chǎn)能,近期利多因素明顯,鋁價已觸底反彈重回14000元/噸上方.預(yù)計后期大概率穩(wěn)中向好,6月份或?qū)⒂瓉泶笮星?