有色金屬行業(yè)：需求緩慢復(fù)蘇 重點(diǎn)關(guān)注電解鋁和稀土

    大宗商品表現(xiàn)各異,國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)下降.上周上證綜指上漲了1.01%,滬深300周環(huán)比小幅上升了0.75%,跟蹤的SW有色金屬指數(shù)周環(huán)比大幅上漲了3.3%.受美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫鴿派言論及美國(guó)3月非農(nóng)數(shù)據(jù)影響,本周大宗商品價(jià)格表現(xiàn)各異,其中LME鋁、鋅價(jià)格大幅上漲了4.06%和4.16%,而銅、鉛、錫、鎳價(jià)格分別下跌了2.95%、1.24%、3.99%和3.56%.本周美國(guó)3月份新增就業(yè)人數(shù)超預(yù)期,但同時(shí)失業(yè)率上升至5%,同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息態(tài)度更加謹(jǐn)慎,4 月加息概率已很低,美元將走軟,維持行業(yè)"推薦"評(píng)級(jí).

    上期所庫(kù)存繼續(xù)下降,3 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示下游繼續(xù)復(fù)蘇.此前一直強(qiáng)調(diào)需求端的邏輯應(yīng)積極跟蹤上期所庫(kù)存變化,本周上期所主要品種庫(kù)存繼續(xù)下降,銅、鋁和鋅庫(kù)存分別下降了4.45%、1.21%和1.3%,但其他品種卻有所上升.同時(shí)周五公布的3 月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,官方PMI 為50.2,創(chuàng)近9 月新高,重新回到枯榮線以上,細(xì)分指標(biāo)產(chǎn)出和新訂單指數(shù)也回升至50 上方,顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正底部復(fù)蘇.

    美元4 月加息概率下降,美元有望繼續(xù)走軟.3 月份美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)為21.5萬人,超此前預(yù)期的20.5 萬人,但同時(shí)美國(guó)失業(yè)率上升至5%,同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫鴿派言論再起,美元4 月加息概率下降.

    稀土商業(yè)收儲(chǔ)正式啟動(dòng),后續(xù)期待國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)及打黑措施落地.本周國(guó)家發(fā)展改革委會(huì)同有關(guān)部門組織召開了稀土企業(yè)商業(yè)儲(chǔ)備動(dòng)員大會(huì),明確了此次商業(yè)收儲(chǔ)的方式,這標(biāo)志著稀土行業(yè)企業(yè)層面的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)入實(shí)質(zhì)性攻堅(jiān)階段.同時(shí)國(guó)家層面的相關(guān)改革措施短期內(nèi)也將付諸實(shí)施,包括國(guó)儲(chǔ)局收儲(chǔ)及后續(xù)打黑措施的落地.此次稀土政策謀劃已久,包括商業(yè)、國(guó)儲(chǔ)的收儲(chǔ)及未來稀土打黑新政陸續(xù)落地,實(shí)施的效果與前兩次收儲(chǔ)或有本質(zhì)區(qū)別,考慮到稀土價(jià)格底部明確,未來價(jià)格彈性高.

    近期國(guó)內(nèi)外電解鋁繼續(xù)大幅反彈,價(jià)格已近去年9 月份以來的高點(diǎn),電解鋁新增產(chǎn)能早已進(jìn)入拐點(diǎn),去年停產(chǎn)產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)也并不明顯,未來價(jià)格有望繼續(xù)反彈,建議重點(diǎn)關(guān)注電解鋁板塊.