從近期國(guó)內(nèi)鋁市行情來(lái)看,產(chǎn)能過(guò)剩的危機(jī)在逐漸的消退,國(guó)內(nèi)相關(guān)鋁業(yè)似乎暫時(shí)可以緩一口氣了.

    電解鋁產(chǎn)能高速增長(zhǎng)期已過(guò),供給端壓力漸小,軌道交通、汽車輕量化等為鋁帶來(lái)新型需求;嘉能可事件告一段落;當(dāng)前鋁價(jià)接近平均現(xiàn)金成本,支撐較強(qiáng);庫(kù)存處于低位,存在補(bǔ)庫(kù)存預(yù)期;政策上,美聯(lián)儲(chǔ)加息推遲,中國(guó)寬松有望持續(xù),鋁價(jià)有望回升.

    鋁土礦:我國(guó)將面臨逐步短缺.我國(guó)鋁土礦品位較差,對(duì)外依存度較高(超過(guò)50%).自2014年印尼禁礦以后,我國(guó)擴(kuò)充了進(jìn)口渠道,但如果2016年進(jìn)口量增加有限,庫(kù)存消化完畢,2016年則可能形成供應(yīng)缺口,屆時(shí)價(jià)格有望上漲.

    氧化鋁:供需緊平衡,下行空間有限.2015年上半年我國(guó)氧化鋁已出現(xiàn)小額短缺,同時(shí)氧化鋁新建產(chǎn)能增速不及電解鋁,短缺仍將持續(xù).氧化鋁價(jià)格仍受制于鋁價(jià),但氧化鋁減產(chǎn)靈活,價(jià)格走低將使減產(chǎn)增加,下行空間也有限.

    電解鋁:過(guò)剩逐步緩解,成本帶來(lái)明顯支撐.據(jù)數(shù)據(jù)了解,2014年中國(guó)電解鋁過(guò)剩30萬(wàn)噸,過(guò)剩量?jī)H占1%,低于預(yù)期;2014年全球電解鋁出現(xiàn)短缺85萬(wàn)噸.從價(jià)格來(lái)看,當(dāng)前鋁價(jià)已接近平均現(xiàn)金成本線(11532元/噸),成本將會(huì)為鋁價(jià)的重要支撐,鋁價(jià)持續(xù)運(yùn)行在現(xiàn)金成本線之下的時(shí)間和空間都很有限.

    維持鋁行業(yè)"增持"評(píng)級(jí).2014年國(guó)內(nèi)產(chǎn)能增速回落,供給高速增長(zhǎng)期已過(guò),供給端壓力逐小;"一帶一路"帶來(lái)的產(chǎn)能輸出、國(guó)內(nèi)鐵路基建投資帶來(lái)的交通用鋁需求,過(guò)剩產(chǎn)能將逐步消化;當(dāng)前鋁價(jià)已處于平均現(xiàn)金成本線附近,繼續(xù)下跌將引發(fā)進(jìn)一步減產(chǎn)形成支撐.鋁庫(kù)存正處于低位,存在補(bǔ)庫(kù)存預(yù)期.政策面上,美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息,國(guó)內(nèi)寬松持續(xù)也都將利好鋁市價(jià)格發(fā)上揚(yáng).